22岁雅虎"卖身"，将出售专利、房产、核心业务资产

22岁,雅虎度过成年礼不久,便步入中年危机。在其业绩接连下滑的背景之下，出售专利、房产、核心业务资产，成为了这个门户鼻祖地选择。

雅虎，已经 22 岁。作为互联网时代的“领路人”，度过成年礼、迎来中年危机的雅虎，门口有虎视眈眈的投资界“野蛮人”，家里面有走马花灯流水不断的互联网巨星职业经理人。

时代变更，曾经的巨头，也陷入方法论过时的窘境之中。现在已经不是巨头和明星经理人的时代，行情不好，没有一个巨头身家不在跌停，苹果跌掉 13000 亿元，联想、京东跌掉 1000 亿元，新兴与传统，时刻在变脸，分秒在逆转。

雅虎之死？百足之虫死而不僵。雅虎也许没有这么快死去，但这具躯干之中，流淌的已经不再是鲜活的血液。要么变革，要么保守疗法，要么死去，抑或，商业的轮回有其命数，雅虎逃不了，所有要做百年企业的巨头都逃不了。

专利粮草：老本也会挥霍完

2016 年 3 月，雅虎财务长高德曼表态，雅虎正想方设法求售专利、地产和其他“非核心资产”，希望能够为公司带来 10 亿—30 亿美元进账。

卖专利求生存，几乎是所有欧美高新企业的避冬粮草。这一招，诺基亚在用，柯达在用，雅虎也在用。

在过去的 3 年中，雅虎出售或授权的专利超过 6 亿美元。

2003 年，雅虎未雨绸缪，以 16.3 亿美元收购 Overture，从而获得了提供雅虎关键词广告的技术服务的 Overture 的三项专利。

而今天，专利这一避冬粮草，又恰到好处地发挥了作用。几乎是所有的互联网巨头，都对雅虎的专利粮草表示了兴趣。

2012 年，在 facebook 上市之际，雅虎在美国北加州圣荷西联邦法院指控 Facebook 侵犯了其 10 项专利，涉及 email 实时通、广告、隐私权和社交网络等技术方面，并要求 3 倍的损失赔偿。

雅虎善用专利粮草，也是受到收入囊中的子公司 Overture 启发。Overture 在与 Google 的专利大战中，曾狠狠地捞了一票。

2002 年，Overture 以专利 US6269361 控告 Google 侵权，Google 当时忙于 IPO 上市，出于信息披露的必要性，Google 与 Overture 达成和解协议，在 2004 年 IPO 上市前，Google 以 270 万股票换取专利授权和解。

而母公司 Yahoo 顺带着做了笔大买卖。Yahoo 换得 270 万股占 1%的 Google 股权，约当时市值 2.6 亿美元的非现金收入。

截止 2011 年数据，雅虎持有 1100 项专利，另外还有 2661 项专利正在申请之中，其中最有价值的当属每点击付费(pay-per-click)广告专利。这项专利最初是由搜索引擎服务提供商 Overture 旗下公司 GoTo.com 申请。

Facebook IPO 上市之际，Yahoo 背后插一刀。Facebook 与 Yahoo 通过提出专利授权要求或者通过支付 Pre-IPO 股份与达成和解。

而 Facebook 的创始人小扎，在上市的路演录像里面公开感谢雅虎，称其是少年时代就使用的信息武器。Facebook 官方媒体声明声称，双方通过协议，拥有专利互换权，知情人士披露，协议中的专利指的是两家公司所有的专利。

这就给今日的雅虎售卖专利，寻求财务辅助埋下了伏笔。

而买卖专利，是互联网企业之间的充分必要举措，阿里巴巴在赴美上市之前也花了大代价购买专利，而雅虎持有 24%的阿里巴巴股份，以及超过 1500 项专利。

“一般来说，雅虎的专利质量已随时间流逝下降。如果雅虎专注于抛售专利，那才会让我感到吃惊，尤其是在当前雅虎自身难保的时候。”专利和 IP 收购咨询公司 Ocean Tomo 执行董事迈克尔•弗里德曼(Michael Friedman)曾如此给雅虎称骨算命，哀叹雅虎风光不在。

砸锅卖铁：雅虎身家几何？

在高峰期，雅虎市值曾达到 800 亿美元，但时移势易。

2016 年第一季度雅虎 Q1 季报显示，雅虎第一季度营收为 10.87 亿美元，低于去年同期的 12.26 亿美元；第一季度归属于雅虎的净亏损为 9900 万美元，相比之下去年同期归属于雅虎的净利润为 2100 万美元，收入和利润继续“双降”。

雅虎砸锅卖铁，要挽回局面，首先兜售的是专利。

硅谷某律师事务所对雅虎知识产权估值高达 100 亿美元。在雅虎出售专利的过程中，newyork post 透露，包括私募投资公司在内的至少 5 家竞购方一直在要求评估雅虎知识产权的价值。

雅虎拥有约 6000 件专利，覆盖移动消息、数据挖掘、精准广告等领域。

卖完专利还有不动产，消息披露，雅虎准备将近 20 万平方土地出售给中国土豪乐视。

2006 年 7 月，雅虎花费 1 亿多美元买下这块地，地址位于美国硅谷圣克拉拉研发园区。10 年前，买下这块 48 英亩的地块，定位是建设雅虎未来的全球总部。

2015 年年底，硅谷当地媒体披露雅虎欲出售该地块，但随即被雅虎董事会否认。无风不起浪，今天轮到雅虎的财务总监来澄清，雅虎确实需要通过砸锅卖铁来实现财务正能量。

现在与谷歌、苹果的争夺对手中又多了一家来自中国的公司——乐视。

美国时间 5 月 2 日晚，全球安卓社区 Android Authority 通过自身和 Twitter 平台，以“传雅虎出卖 48.6 英亩（约 19.67 平方米）地给新兴科技公司乐视，此举具有代表性显示全球趋势格局变化”为题，曝光了乐视竞购雅虎未来全球总部一事。

除开专利老本、不动产总部之外，雅虎寄予众望的是出售核心业务。此外，摆在雅虎女将执行长梅尔（Marissa Mayer）面前最烫手的山芋，即难以提升销售及出脱的雅虎所持阿里巴巴集团 260 亿美元股权。

在投资人压力日增下，雅虎祭出转型交易手段。已经聘请财务顾问，独立董事也在探询救援策略。高盛集团（Goldman SachsGroup Inc.）、摩根大通集团（JPMorganChase & Co.）和 PJT Partners Inc.将提供财务咨询。

砸锅卖铁，雅虎究竟身价几何？而追逐者蜂拥而至，最终将花落谁家？

门口野蛮人：无可奈何荣光去

正面临压力的雅虎当务之急是接触潜在的企业与私募股权买家，但资方的入驻将极大地影响着雅虎的未来。

包括威瑞森通讯公司（Verizon CommunicationsInc.）、康卡斯特公司（Comcast Corp.）和 AT&T 公司（AT&TInc.）等企业，以及贝恩资本（Bain CapitalPartners）、KKR & Co.和 TPG 等收购公司表达了收购意愿，潜在首轮竞标可能至少要等一个月。

曾是互联网开路先锋和巨头的雅虎，发出信息披露，要求买家在 4 月 18 日截止日前给出报价，留给女掌门梅耶的时间并不多。

将门口的野蛮人排排数，先来说说行业内的高科技公司谷歌和微软。2008 年，微软拟并购雅虎，开出 450 亿美元的报价，但终不能如愿。谷歌倒是对雅虎垂涎已久，但由于反垄断法的原因，可能不会报价买雅虎。

试图透露收购雅虎资产跨界尝试的，还有电信圈的巨头 Verizon。它在 2015 年以 40 亿美元购得 AOL。AOL 名为美国在线，是著名的互联网服务提供者，AOL 如同一个小型的雅虎，如果电信巨头 Verizon 拿下雅虎，抑或给雅虎的现有业务打一剂强心针。

雅虎 22 年的发展，通过免费搜索、免费邮件、免费内容服务引流，通过广告实现盈利，在线广告的模式成为后来者谷歌、百度、Facebook 等互联网公司模仿的对象。几乎每一个巨头赖以发家的路径，都是雅虎跑在最前面。

无可奈何荣光去，雅虎核心互联网业务作价 80 亿美元。《每日邮报》（Daily Mail）和时代公司（Time Inc）等媒体正在考虑报价。《每日邮报》的一位发言人告诉 CNN 财经频道说，他们计划竞购雅虎。

雅虎贪多不烂的多元化业务，也吸引着擅长注入概念的兴趣买家，诸如私募股权公司泛大西洋资本（General Atlantic）、TPG 和 KKR 等多家企业。

根据对冲基金 Starboard Value 研究，雅虎试图以复杂的反向剥离来出清其手中的阿里巴巴股份。看上去，雅虎持有中国阿里巴巴和日本雅虎的股份，并不在这作价 80 亿美元的核心互联网出售业务之列。

回望 2000 年初的互联网浪潮巅峰，雅虎市值飙升至 2550 亿美元，中间值也一度被高估至 800 亿美元。但由于门口的野蛮人和明星职业经理人如走马观花一样变更，雅虎并没有从互联网泡沫中恢复过来。

雅虎的高管曾创下 9 年更换 6 任 CEO 的记录，而女当家梅耶尔更享受“黄金降落伞”补偿。

若因雅虎被卖掉而离职，她将得到 3700 万美元的“黄金降落伞”补偿。如果雅虎不被卖，她被要求离职时将获得 1250 万美元。

相逢尽是分利人，扣去专利和房产，留在雅虎躯干上的鲜活生命力还有多少？有评论人士认为，雅虎最多也就值 340 亿美元，运营得比较好的雅虎日本和持有的中国阿里巴巴业务，或也就这个价值，换言之，雅虎核心业务一钱不值。

这话虽然说得有一点过，但无法挽留住雅虎英雄迟暮行将老死的现状。